Jak podobno zażartował kiedyś amerykańska legenda baseballu, Yogi Berra: „To znowu déjà vu”. Trzy lata temu kryzys był w Grecji, teraz jest Turcja. Kolejne europejskie lato i kolejny europejski kryzys gospodarczy.

Kuszące jest stwierdzenie, że przebywanie w Europie to wszystkie te dwie sytuacje wspólne. Populacja Grecji wynosi nieco ponad 10 milionów; Turcja to prawie 80 milionów. Kłopoty Grecji zostały wywołane przez niekontrolowany dług publiczny; Stosunek długu publicznego Turcji do PKB jest dość niski. Grecki rząd był na zakręcie lewicy; Rządząca w Turcji Partia Sprawiedliwości i Rozwoju stoi na konserwatywnej prawicy.

Ale podobieństwa między kryzysem greckim i tureckim są głębsze niż różnice.

Jedno i drugie przyniosło dekady ignoranckiej, populistycznej ekonomii. Kiedy uderzył kryzys, oba kraje miały przywódców, którzy natychmiast pogorszyli sytuację. W obu przypadkach światowe rynki kapitałowe okazały się bezlitosnym sędzią.

Ekonomia voodoo Erdogana

Turcja znajduje się w kryzysie nie z powodu ogromnego długu publicznego – choć tak było ostatnio dość szybko rośnie a dług sektora prywatnego wynosi prawdziwy problem – ale ze względu na dużą rachunek bieżący deficyt.

Deficyt na rachunku obrotów bieżących – mniej więcej różnica między wartością tego, co importuje, a tym, co eksportuje – kosztuje ponad 60 miliardów USD w ujęciu rocznym.

Oznacza to, że Turcja jest dużym pożyczkobiorcą netto z reszty świata.

Prezydent Recep Tayyip Erdogan poprawił PKB poprzez tani kredyt zagraniczny i niskie realne stopy procentowe. Ale w przeciwieństwie do durnych siłaczy, którzy martwią się głównie o utrzymanie władzy jutro, globalne rynki patrzą daleko w przyszłość.

A w tym roku rynki uznały, że przyszłość gospodarcza Turcji wygląda dość ponuro.

Opadająca lira

Waluta turecka, lira, spadła w tym roku o ponad 40% w stosunku do dolara amerykańskiego. Odkąd ponad połowa zadłużenia zagranicznego Turcji (rządowe plus prywatne) jest denominowana w walutach obcych, to jest duży problem.

Jest szacunkowa że istnieje ponad 200 miliardów dolarów tureckiego długu korporacyjnego denominowanego w dolarach. Kiedy lira spada, dług denominowany w obcych walutach rośnie, co utrudnia obsługę, a co dopiero spłatę.

Jednocześnie spirala inflacyjna, która się w ten sposób rozpoczyna, wyrządza ogromne szkody gospodarce krajowej. Szacuje się, że roczna stopa inflacji w Turcji wynosi ponad 100%.

Erdogan nie chce wzrostu stóp procentowych – i zmusił bank centralny, aby zrobił to później i mniej, niż mógłby to zrobić bank w innym przypadku. On jest zarejestrowany mówiąc, że wyższe stopy procentowe zwiększać inflacja, a nie odwrotnie, o czym wie każdy student pierwszego roku ekonomii.

Dla Erdogana czerń to biel, noc to dzień, góra to dół.

Prezydent USA Donald Trump ogłosił w zeszłym tygodniu, że „Aluminium będzie teraz stanowić 20%, a stal 50%. Nasze stosunki z Turcją nie są w tej chwili dobre!” Odpowiedzią Erdogana było: wzywają do bojkotu iPhone'ów i uchwalają taryfy odwetowe aż 140% na szereg towarów amerykańskich.

Po spotkaniu w Ankarze w środę z emirem szejkiem Tamimem Bin Hamadem Bin Al Thani Erdogan zapewnił sobie 15 mld USD inwestycji zagranicznych z Kataru. To może na razie zatrzymać część krwawienia, ale to daje Katarowi ogromną siłę nacisku.

Rzeczywisty koszt tego wsparcia nie będzie mierzony w punktach bazowych.

Globalna zaraza?

Duże ryzyko polega na tym, że zagraniczni posiadacze całego tego denominowanego w dolarach tureckiego długu wpadną w kłopoty, gdy Turcja zmaga się ze spłatą lub niewypłacalnością. Nawet Bank Rozrachunków Międzynarodowych niełatwo wie, kim są ci wszyscy posiadacze długów, ale banki w Hiszpanii i Francji wydają się być znacznie narażone – zwłaszcza Hiszpania.

Runa na tureckiej walucie może zaszkodzić bilansom banków w całej Europie, wywołując potencjalny kryzys zadłużenia w krajach takich jak Hiszpania.

To na razie trochę drogi. Ale to się zbliża.

Wszystko to prawdopodobnie zakończy się jakimś pakietem pomocy Międzynarodowego Funduszu Walutowego – ale będzie to wymagało pewnych warunków. Ludzie, którzy lubią używać określenia „neoliberalni”, będą nazywać takie warunki, jak brutalne oszczędności.

Inni uznają warunki za koszt stabilizacji gospodarki zepchniętej na skraj przepaści przez finansowo niepiśmiennego megalomana.

Ekonomia w świecie demokratycznego odstępstwa

Turcja może znajdować się w centrum kryzysu, ale Erdogan jest tylko jednym z obsady paskudnych, nieliberalnych postaci. Chociaż zajmują różne pozycje na ideologicznym spektrum, od Polski przez Węgry po Amerykę Łacińską, w ostatnich latach nastąpił znaczny regres demokracji.

Ci siłacze dopuszczają się przemocy wobec zasad liberalnej demokracji – często dosłownie. Niszczą także ich gospodarki, aw konsekwencji także ich ludzi.

Instytucje takie jak Międzynarodowy Fundusz Walutowy prawdopodobnie poradzą sobie z problemem w Turcji, chociaż byłoby o wiele prościej, gdyby Erdogan po prostu pozwolił na podniesienie stóp procentowych i bezpośrednio rozwiązał problem.

Niestety, po tych nieliberalnych siłaczach możemy oczekiwać więcej nieliberalnej i nonsensownej ekonomii. To zaraźliwa populistyczna ideologia bardziej niż zaraza finansowa powinna nas teraz przestraszyć.

O autorze

Richard Holden, profesor ekonomii i członek PLuS Alliance, UNSW

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany w Konwersacje. Przeczytać oryginalny artykuł.

Powiązane książki

at Rynek wewnętrzny i Amazon