Woda z Addicks Reservoir wpływa do dzielnic Houston po huraganie Harvey w sierpniu 2017 r. Allstate spodziewał się 593 mln USD strat ubezpieczeniowych w sierpniu z powodu huraganu. (AP Photo / David J. Phillip, plik)

Świat był świadkiem szokującej serii katastrofalnych wydarzeń w 2017 roku. Niszczycielskie huragany i trzęsienie ziemi o sile 7.1 w Meksyku to tylko niektóre z katastrof, które przykuły naszą zbiorową uwagę.

Huragany, trzęsienia ziemi i inne ekstremalne wydarzenia nie zawsze są nieoczekiwane, szczególnie biorąc pod uwagę bogactwo wiedzy na temat systemu geofizycznego Ziemi. Ale niedawna ich szybka seria jest niezwykła nawet dla długoletnich obserwatorów takich wydarzeń.

Co te ostatnie wydarzenia oznaczają dla znaczących zmian, które miały miejsce w sektorach ubezpieczeń i reasekuracji, aby poradzić sobie z rosnącą ekspozycją podmiotów prywatnych i publicznych na ryzyko katastrofy?

Najnowsza seria katastrof to poważny test na tzw. Ubezpieczeniowe papiery wartościowe (ILS). Zostały one przyjęte przez ubezpieczycieli, reasekuratorów - ubezpieczycieli ubezpieczycieli - i podmioty publiczne w celu ograniczenia narażenia na ryzyko katastrofy i przeniesienia go na rynki finansowe.

Wyniki tych papierów wartościowych są znaczące, ponieważ rząd federalny USA jest w trakcie integracji ILS z innymi mechanizmami finansowania katastrof w Stanach Zjednoczonych - mianowicie Krajowy program ubezpieczenia powodziowego.

Huragan Andrew i jego następstwa

ILS, stosunkowo niedawna innowacja finansowa, która wywodzi się od 1990-ów, jest w dużej mierze reakcją ubezpieczycieli, reasekuratorów i innych osób narażonych na coraz bardziej kosztowne skutki katastrofalne wydarzenia.

W efekcie ILS jest sposobem na zabezpieczenie ryzyka katastrofy lub przeniesienie ekspozycji tych firm - a ostatnio rządów - na ryzyko, że będą musieli zapłacić roszczenia w następstwie huraganu, trzęsienia ziemi lub innego ekstremalnego zdarzenia.

ILS i ich najbardziej znane warianty obligacji katastroficznych (obligacje kotów) działają zarówno jako polisa ubezpieczeniowa dla osób starających się zmniejszyć część narażenia na ryzyko katastrofy, jak i jako instrument inwestycyjny dla tych, którzy chcą zaakceptować i uzyskać dostęp do tego ryzyka poprzez zakup do więzy.

Sekurytyzacja burz rozpoczęła się po huraganie Andrew 1992 i jego ogromnych kosztach dla stanu Floryda.

Rzędy domów zniszczonych po huraganie Andrew uderzył na Florydę w 1992. (AP Photo / Mark Foley, plik)

Po katastrofalnych szkodach i bankructwach dziewięciu ubezpieczycieli zaczęła się pojawiać nowa architektura finansowa, aby ułatwić wprowadzanie nowych, większych puli kapitału do sektora ubezpieczeń i reasekuracji.

Obejmowało to utworzenie nowych firm reasekuracyjnych w rajach podatkowych na Bermudach, rewolucję w stosowaniu analiz statystycznych w celu lepszego modelowania narażenia na katastrofy, a także utworzenie sponsorowanych przez państwo ubezpieczycieli ostatniej szansy.

Te podmioty publiczne odgrywają ważną rolę w coraz większej integracji rynków ubezpieczeń i rynków finansowych.

Tworzą aktywa bazowe poprzez zapewnienie polis ubezpieczeniowych tym klientom i właścicielom nieruchomości, których prywatni ubezpieczyciele nie chcą ubezpieczać, a następnie za pośrednictwem ILS i obligacji typu cat przenoszą to ryzyko na rynki finansowe.

Większe burze, większe baseny

ILS i obligacje typu cat opierają się na tej prostej logice rynkowej: zapewniając ubezpieczycielom i innym podmiotom dążącym do zmniejszenia narażenia na ryzyko katastrofy większe i bardziej zróżnicowane źródła kapitału, będą oni lepiej przygotowani do radzenia sobie z ekstremalnymi zdarzeniami, kiedy się pojawią.

Zwolennicy sekurytyzacji burz twierdzą również, że zwiększając konkurencję między tradycyjnymi firmami reasekuracyjnymi a nowymi inwestorami, którzy chcą uzyskać dostęp do rynku, właściciele domów i ogół społeczeństwa czerpią korzyści, płacąc mniej za swoje polisy ubezpieczeniowe i ciesząc się wypłacalnym i bezpiecznym sektorem ubezpieczeń .

Te nowatorskie mechanizmy finansowe również potencjalnie przynoszą korzyści inwestorom, zapewniając nowe źródło dywersyfikacji ich portfela inwestycyjnego i atrakcyjną stopę zwrotu, szczególnie ważne w erze niskich stóp procentowych ostatniej dekady.

Z tych wszystkich powodów nastąpił znaczny wzrost ILS jako źródła zarówno ubezpieczenia, jak i inwestycji.

Większe pytania pozostają jednak bez odpowiedzi, co najważniejsze, jak będą się zachowywać w odpowiedzi na ostatnią falę huraganów i trzęsień ziemi.

Z politycznego punktu widzenia rynkowa logika ILS oraz rosnąca integracja ubezpieczeń i finansów pozostają niedoanalizowane i krytykowane.

Kryzys i szansa

Wykorzystanie rynków finansowych do zrównoważenia ryzyka katastrofy i narażenia ubezpieczycieli może spowodować nieprzewidziane lub nieoczekiwane wyniki.

Było bardzo dużo niepewność o tym, jaki wpływ mają huragany Harvey, Irma, Maria, a także meksykańskie trzęsienia ziemi, miałby na ILS i obligacje kota.

Organy regulacyjne utworzone po krachu finansowym 2008 ostrzegły, że papiery wartościowe powiązane z ubezpieczeniem wykazują znaczne podobieństwo do papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS), instrumentu finansowego przeznaczonego do przenoszenia ryzyka kredytów hipotecznych o podwyższonej ryzyku na rynki finansowe, które wywołały kryzys.

Zamiast zmniejszać ryzyko klęski żywiołowej, ILS i więzi kotów mogą ją wzmocnić, rozszerzając ekspozycję i skutki bardziej niż te, które bezpośrednio odczuwają skutki katastrofy.

Chociaż wielkość rynku ILS i liczba pozostających do spłaty obligacji pozostaje niewielka w porównaniu z papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipoteką przed 2008, organy regulacyjne obawiają się, że inwestorzy mogą ryzykować, czego nie do końca rozumieją. Jest to sytuacja niesamowicie bliska sytuacji, która przyspieszyła kryzys 2008.

W przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką kredyty hipoteczne typu sub-prime stanowiły ryzyko. W przypadku ILS jest to narażenie ubezpieczycieli i innych osób na ryzyko, że katastrofa może dotknąć określony obszar w określonym czasie.

Najnowsza seria burz i trzęsień ziemi stanowi poważny test papierów wartościowych powiązanych z ubezpieczeniami. Ich działanie będzie miało ważne konsekwencje dla dalszego zarządzania ryzykiem związanym z klęskami żywiołowymi, zwłaszcza w erze zmian klimatu i rosnącego rozwoju obszarów podatnych na klęski żywiołowe.

O autorze

Korey Pasch, doktorant w dziedzinie nauk politycznych i stosunków międzynarodowych, Queen's University, Ontario

Artykuł został opublikowany ponownie Konwersacje na licencji Creative Commons. Przeczytać oryginalny artykuł.

Powiązane książki

Life After Carbon: Next Global Transformation of Cities

by Peter Plastrik, John Cleveland
Przyszłość naszych miast nie jest już taka, jak kiedyś. Model nowoczesnego miasta, który został przyjęty na całym świecie w XX wieku, przeżył swoją przydatność. Nie może rozwiązać problemów, które pomógł stworzyć - zwłaszcza globalnego ocieplenia. Na szczęście w miastach pojawia się nowy model rozwoju miast w celu agresywnego radzenia sobie z realiami zmian klimatu. Zmienia sposób, w jaki miasta projektują i wykorzystują przestrzeń fizyczną, generują bogactwo gospodarcze, konsumują i pozbywają się zasobów, eksploatują i utrzymują naturalne ekosystemy oraz przygotowują się na przyszłość. Dostępne na Amazon

Szóste wyginięcie: nienaturalna historia

Elżbieta Kolbert
W ciągu ostatnich pół miliarda lat miało miejsce Pięć masowych wymierań, kiedy różnorodność życia na Ziemi nagle i dramatycznie się zmniejszyła. Naukowcy z całego świata monitorują obecnie szóste wyginięcie, które, jak się przewiduje, będzie najbardziej niszczycielskim wydarzeniem wyginięcia od czasu uderzenia asteroidy, która zniszczyła dinozaury. Tym razem kataklizm to my. W prozie, która jest jednocześnie szczera, zabawna i głęboko poinformowana, New Yorker pisarka Elizabeth Kolbert mówi nam, dlaczego i jak istoty ludzkie zmieniły życie na planecie w sposób, jakiego nie zrobił żaden gatunek wcześniej. Przeplatając badania w pół tuzinie dyscyplin, opisy fascynujących gatunków, które już zostały utracone, oraz historię wyginięcia jako koncepcji, Kolbert przedstawia poruszającą i kompleksową relację o zniknięciach, które mają miejsce na naszych oczach. Pokazuje, że szóste wyginięcie prawdopodobnie będzie najtrwalszym dziedzictwem ludzkości, zmuszając nas do przemyślenia fundamentalnego pytania, co to znaczy być człowiekiem. Dostępne na Amazon

Wojny klimatyczne: walka o przetrwanie, gdy świat się przegrzewa

autor: Gwynne Dyer
Fale uchodźców klimatycznych. Dziesiątki nieudanych stanów. Wojna totalna. Z jednego z największych analityków geopolitycznych na świecie dochodzi przerażające spojrzenie na strategiczne realia najbliższej przyszłości, kiedy zmiany klimatu popychają potęgę świata w kierunku surowej polityki przetrwania. Przewidujący i niezachwiany, Wojny klimatyczne będzie jedną z najważniejszych książek nadchodzących lat. Przeczytaj i dowiedz się, do czego zmierzamy. Dostępne na Amazon

Od wydawcy:
Zakupy na Amazon iść na pokrycie kosztów przynoszą InnerSelf.comelf.com, MightyNatural.com, i ClimateImpactNews.com bez kosztów i bez reklamodawców śledzących twoje nawyki przeglądania. Nawet jeśli klikniesz link, ale nie kupisz tych wybranych produktów, wszystko, co kupisz podczas tej samej wizyty w Amazon, płaci nam niewielką prowizję. Nie ponosisz żadnych dodatkowych kosztów, więc proszę przyczynić się do wysiłku. Możesz też skorzystaj z tego linku do korzystania z Amazon w dowolnym momencie, aby pomóc wesprzeć nasze wysiłki.