Brudne czyny zrobione tanio.

W inwestycjach dzieje się cicha rewolucja. Jest to zmiana paradygmatu, która będzie miała głęboki wpływ na korporacje, kraje i palące problemy, takie jak zmiany klimatu. Jednak większość ludzi nawet nie zdaje sobie z tego sprawy.

W tradycyjnym funduszu inwestycyjnym decyzje o tym, gdzie zainwestować kapitał inwestorów, podejmowane są przez zarządzających funduszem. Decydują, czy kupić akcje takich firm jak Saudi Aramco czy Exxon. Decydują, czy inwestować w szkodliwe dla środowiska firmy, takie jak węgiel.

Jednak od tych aktywnie zarządzanych funduszy stopniowo odchodzi się w kierunku fundusze pasywne lub indeksowe. Zamiast polegać na zarządzającym funduszem, fundusze pasywne po prostu śledzą indeksy - na przykład fundusz monitorujący S&P 500 kupowałby akcje każdej spółki w S&P 500, aby odzwierciedlić swoje Całkowita wydajność. Jedną z największych atrakcji takich funduszy jest to, że ich opłaty są znacznie niższe niż alternatywa.

W 2019 r. W historii finansów nastąpił przełom. W Stanach Zjednoczonych łączna wartość aktywnie zarządzanych funduszy został przekroczony z funduszy pasywnych. Globalnie fundusze pasywne skrzyżowany 10 bilionów USD (7.7 trylionów GBP), pięciokrotny wzrost w porównaniu z 2 bilionami USD w 2007 roku.

To pozornie niemożliwe do powstrzymania wejście ma dwie główne konsekwencje. Po pierwsze, własność korporacyjna skoncentrowała się w rękach „Wielka trójka” pasywni zarządzający aktywami: BlackRock, Vanguard and State Street. Oni już są najwięksi właściciele korporacyjnej Ameryki.

Druga konsekwencja dotyczy firm, które dostarczają indeksy, za którymi podążają te fundusze pasywne. Kiedy inwestorzy kupują fundusze indeksowe, skutecznie przekazują swoje decyzje inwestycyjne tym dostawcom. Coraz silniejsi są trzej dominujący dostawcy: MSCI, FTSE Russell i S&P Dow Jones Indices.

Sterowanie globalnymi przepływami kapitału

Wraz z migracją bilionów dolarów do funduszy pasywnych rola dostawców indeksów uległa zmianie. Prześledziliśmy tę zmianę w ostatni artykuł: w przeszłości dostawcy indeksów dostarczali informacje tylko na rynki finansowe. W naszej nowej erze pasywnego inwestowania stają się organami rynku.

Decyzja o tym, kto pojawi się na indeksie, nie jest tylko czymś technicznym lub obiektywnym. Wymaga to pewnej dyskrecji ze strony dostawców i przynosi korzyść niektórym podmiotom w stosunku do innych. Określając, którzy gracze są umieszczeni na liście, ustawia się kryteria działalność z natury polityczna.

Szczególnie istotne są indeksy giełdowe dominujących rynków wschodzących, szczególnie szeroko śledzone Indeks rynków wschodzących MSCI. To jest lista dużych i średnich firm w 26 krajach, w tym w Chinach, Indiach i Meksyku.

MSCI ustala standardy dla krajów kwalifikujących się do włączenia. Przede wszystkim muszą gwarantować inwestorom zagranicznym bezpłatny dostęp do krajowych rynków akcji. Jeśli kraj zostanie uwzględniony, ogromne kwoty kapitału napłyną na ich krajowy rynek akcji prawie automatycznie. W rezultacie MSCI i inne konkurencyjne indeksy trzech dużych dostawców skutecznie kontrolują globalne przepływy inwestycyjne.

Na przykład, kiedy Arabia Saudyjska została ostatnio dodana do listy krajów kwalifikujących się do tych indeksów, to właśnie to był przewidziany w celu wywołania napływu pieniędzy na saudyjską giełdę do 40 miliardów USD. A kiedy Saudi Aramco, największy globalny producent ropy, wszedł na giełdę w zeszłym roku, zostało to przyspieszone przez tych samych trzech dostawców indeksów do indeksów rynków wschodzących. Miliony inwestorów na całym świecie obecnie nieświadomie posiadają akcje tej kontrowersyjnej korporacji - albo poprzez posiadanie funduszy indeksowych rynków wschodzących, albo posiadanie emerytur, które przechowują takie fundusze w ich imieniu.

Kiedy Chiny zostały dodane do kluczowych indeksów rynków wschodzących w 2018 r., Podobno później ciężki lobbing z Pekinu spodziewano się, że efekt sterujący kapitałem będzie większy o rząd wielkości. To zostało oszacowane że długoterminowy napływ do chińskich akcji wyniósłby do 400 miliardów USD.

Przyszła rola dostawców indeksów

Dochody trzech dominujących dostawców indeksów pochodzą głównie ze środków powielających ich indeksy, ponieważ muszą oni płacić tantiemy za przywilej. W związku z tym dostawcy obecnie cieszą się bonanzą opłat. Na rok 2019 MSCI zgłosiło rekordowe przychody i powiedział, że aktywa śledzące jego indeksy były najwyższe w historii.

Nasze badania sugerują, że marki tych dostawców są tak dobrze ugruntowane, że konkurenci będą mieli trudności z odebraniem tego biznesu. Sugeruje to, że MSCI, FTSE Russell i S&P Dow Jones zwiększą swoją rolę jako nowego rodzaju faktycznych globalnych organów regulacyjnych.

Szybujący i pasywny. Aleksandra Gigowska

Prawdopodobnie najważniejszy aspekt ich prywatnego autorytetu dla przyszłości naszej planety dotyczy sposobu, w jaki korporacje radzą sobie ze zmianami klimatu. Czarna Skała ostatnio robione nagłówki z planami rezygnacji z firm, które osiągają ponad 25% swoich przychodów z węgla. Dotyczy to jednak tylko aktywnie zarządzanych funduszy BlackRock: większość funduszy śledzi indeksy głównych dostawców indeksów, więc zatrzymają inwestowanie w węgiel, dopóki dostawcy nie usuną takich firm ze swoich indeksów.

Podobnie BlackRock, Vanguard i State Street wszystkie niedawno ogłoszone zwiększą zakres tzw. funduszy ESG, które twierdzą, że wykluczają najgorzej działające firmy zgodnie z kryteriami środowiskowymi, społecznymi i zarządzania. Ponownie, kryteria te są coraz częściej definiowane przez dostawców indeksów za pomocą zastrzeżone metodyki. Jako The Economist zauważył, dostawcy często decydują, które firmy uwzględnić, na podstawie tego, czy zajmują się swoją działalnością w sposób zrównoważony, a nie w jakiej faktycznie prowadzą działalność.

Na przykład Saudi Aramco produkuje niewiele emisji wydobywających olej z ziemi. Jest to stosunkowo „zrównoważona” firma naftowa, ale nadal jest firmą naftową. Większość indeksów ESG obejmuje liderów branży w każdym sektorze i wyklucza najsłabsze wyniki - niezależnie od branży. W związku z tym wiele funduszy ESG nadal mocno inwestuje w linie lotnicze, firmy naftowe i wydobywcze.

Najlepszy w branży? Steve Buissinne / Pixabay, CC BY-SA

Czasami są również dość arbitralne w kwestii tego, kto kwalifikuje się jako dobry wykonawca. Na przykład amerykański bank Wells Fargo jest w rankingu w pierwszej trzeciej według jednego dostawcy indeksu, podczas gdy inny plasuje go w dolnej 5%.

Krótko mówiąc, ta ściśle powiązana grupa trzech gigantycznych zarządzających funduszami pasywnymi i trzech głównych dostawców indeksów w dużej mierze określi, w jaki sposób korporacje radzą sobie ze zmianami klimatu. Świat niewiele uwagi poświęca osądom, które wydają, a jednak sądy te wydają się wysoce wątpliwe. Jeśli świat ma naprawdę poradzić sobie z globalnym kryzysem klimatycznym, konstelacja ta musi zostać znacznie dokładniej zbadana przez organy regulacyjne, badaczy i opinię publiczną.

O autorze

Jan Fichtner, doktor habilitowany nauk politycznych, Uniwersytet w Amsterdamie; Eelke Heemskerk, docent nauk politycznych, Uniwersytet w Amsterdamieoraz Johannes Petry, doktorant ESRC w Międzynarodowej Ekonomii Politycznej, University of Warwick

Artykuł został opublikowany ponownie Konwersacje na licencji Creative Commons. Przeczytać oryginalny artykuł.

Powiązane książki

Awaria: najbardziej kompleksowy plan, jaki kiedykolwiek zaproponowano, aby odwrócić globalne ocieplenie

autorstwa Paula Hawkena i Toma Steyera
W obliczu powszechnego strachu i apatii międzynarodowa koalicja naukowców, profesjonalistów i naukowców połączyła się, aby zaoferować zestaw realistycznych i odważnych rozwiązań w zakresie zmian klimatu. Opisano tutaj sto technik i praktyk - niektóre są dobrze znane; niektóre, o których być może nigdy nie słyszałeś. Obejmują one od czystej energii po edukację dziewcząt w krajach o niższych dochodach po praktyki użytkowania gruntów, które wyciągają węgiel z powietrza. Rozwiązania istnieją, są ekonomicznie opłacalne, a społeczności na całym świecie obecnie wdrażają je z umiejętnościami i determinacją. Dostępne na Amazon

Projektowanie rozwiązań klimatycznych: Przewodnik polityczny dotyczący energii niskoemisyjnej

przez Hal Harvey, Robbie Orvis, Jeffrey Rissman
Ponieważ skutki zmiany klimatu już dotykają nas, potrzeba ograniczenia globalnych emisji gazów cieplarnianych jest pilna. To trudne wyzwanie, ale technologie i strategie pozwalające mu sprostać istnieją już dzisiaj. Niewielki zestaw polityk energetycznych, dobrze zaprojektowanych i wdrożonych, może skierować nas na ścieżkę do przyszłości niskoemisyjnej. Systemy energetyczne są duże i złożone, dlatego polityka energetyczna musi być ukierunkowana i opłacalna. Podejście uniwersalne po prostu nie spełni swojego zadania. Decydenci potrzebują jasnych, kompleksowych zasobów, które nakreślą polityki energetyczne, które będą miały największy wpływ na naszą przyszłość klimatyczną, oraz opisują, jak dobrze zaprojektować te polityki. Dostępne na Amazon

To zmienia wszystko: kapitalizm kontra klimat

autor: Naomi Klein
In To wszystko zmienia Naomi Klein twierdzi, że zmiany klimatu to nie tylko kolejna kwestia, którą należy starannie uporządkować między podatkami a opieką zdrowotną. Jest to alarm, który wzywa nas do naprawienia systemu gospodarczego, który już pod wieloma względami zawodzi. Klein skrupulatnie opowiada się za tym, jak ogromne zmniejszenie naszej emisji gazów cieplarnianych jest naszą najlepszą szansą na jednoczesne zmniejszenie rozbieżnych nierówności, ponowne wyobrażenie sobie naszych złamanych demokracji i odbudowę wypatroszonych lokalnych gospodarek. Obnaża ideologiczną desperację negacjonistów zmian klimatu, mesjanistyczne złudzenia niedoszłych geoinżynierów oraz tragiczny defetyzm zbyt wielu głównych inicjatyw ekologicznych. I dokładnie pokazuje, dlaczego rynek nie - i nie może - naprawić kryzysu klimatycznego, ale pogorszy sytuację, wprowadzając coraz bardziej ekstremalne i niszczące ekologicznie metody wydobycia, któremu towarzyszy szalony kapitalizm katastroficzny. Dostępne na Amazon

Od wydawcy:
Zakupy na Amazon iść na pokrycie kosztów przynoszą InnerSelf.comelf.com, MightyNatural.com, i ClimateImpactNews.com bez kosztów i bez reklamodawców śledzących twoje nawyki przeglądania. Nawet jeśli klikniesz link, ale nie kupisz tych wybranych produktów, wszystko, co kupisz podczas tej samej wizyty w Amazon, płaci nam niewielką prowizję. Nie ponosisz żadnych dodatkowych kosztów, więc proszę przyczynić się do wysiłku. Możesz też skorzystaj z tego linku do korzystania z Amazon w dowolnym momencie, aby pomóc wesprzeć nasze wysiłki.